Comcast spaltet NBCUniversal ab: Medienkonzern geht nach 15 Jahren wieder an die Börse

Hintergrund: Vom Kabelspezialisten zum Medienriesen – und zurück

Der Konzern begründete den Schritt mit dem starken Druck durch Streaming-Rivalen und einem Umbruch in der gesamten Medienbranche. "Der Deal, den wir ankündigen, wird einen unternehmerischeren Managementansatz ermöglichen und viele neue Möglichkeiten für jedes Geschäft eröffnen", erklärte Brian Roberts, Chairman und Co-CEO von Comcast.

Der Markt bewertete dieses Gemisch zuletzt mit einem einstelligen Kurs-Gewinn-Verhältnis, also fast wie einen reinen Auslaufwert. Die Comcast-Aktie notierte nur wenige Tage vor der Ankündigung so tief wie zuletzt vor zehn Jahren. Die Reaktion an der Börse fiel entsprechend deutlich aus: Im vorbörslichen Handel an der NASDAQ stieg das Papier um 22,57 Prozent auf 28,40 Dollar.

Börsenreaktion und Finanzkonstruktion

Die Trennung braucht die Zustimmung von Aufsichtsrat und Regulierern. Comcast will zunächst bis zu 19,9 Prozent an dem neuen Medienunternehmen halten und diese Beteiligung später schrittweise verkaufen. Die zunächst gehaltenen bis zu 19,9 Prozent an NBCUniversal will Comcast über die Zeit zu Geld machen.

Die Aktionäre von Comcast erhalten nach Vollzug der Transaktion Anteile an beiden Gesellschaften. Über die identische Doppel-Aktienstruktur sichert sich die Familie auch im neuen Medienkonzern die Kontrolle. Brian Roberts bleibt in beiden Häusern aktiv.

Personelle Aufstellung der beiden neuen Konzerne

Mike Cavanagh, derzeit Co-CEO von Comcast, soll NBCUniversal führen. Der frühere Finanzchef Michael Angelakis übernimmt Comcast, das sich künftig auf das Kabel-, Breitband- und Mobilfunkgeschäft konzentriert. Der bisherige Comcast-Konzern verliert seit geraumer Zeit Breitbandkunden an Mobilfunkanbieter wie T-Mobile und Verizon sowie an Wettbewerber, die ihre Glasfasernetze ausbauen.

Die Comcast-Sparte ist stark von den Cashflows des Kabelgeschäfts abhängig. Durch die Aufspaltung verspricht sich das Management mehr unternehmerische Freiheit für beide Einheiten – die eine als fokussierter Kabel- und Breitbandanbieter, die andere als reines Medienhaus im Wettbewerb mit Streamingplattformen.

Branchenkontext: Konsolidierung im US-Medienmarkt

Es ist das zweite Zerschlagungsstück in sechs Monaten: Erst Anfang Januar hatte Comcast seine Kabel-Nachrichten- und Unterhaltungssender in eine eigene Börsengesellschaft ausgegliedert. Branchenbeobachter verweisen zudem auf den parallel laufenden Megadeal: Die Übernahme von Warner Bros Discovery durch Paramount Skydance ist mit 110 Milliarden Dollar (96,5 Milliarden Euro) bewertet – ein Zeichen dafür, wie stark sich die Konsolidierung im US-Mediensektor beschleunigt.

Der Konzern kündigte den Spin-off am Montag an. Abschluss der Transaktion voraussichtlich innerhalb eines Jahres, vorbehaltlich der Genehmigungen.

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