S&P-Global-Indikator: Euroraum-Dienstleister bleiben im August auf Wachstumskurs

Wachstum bedeutet in diesem Fall, dass mehr Unternehmen im Euroraum über eine steigende Nachfrage und neue Aufträge berichten als über sinkende Geschäfte. S&P Global veröffentlicht die Daten, die auf monatlichen Umfragen unter Einkaufsleitern und Geschäftsführern basieren, regelmäßig aus seinem Londoner Hauptquartier. Die Indikatoren gelten als einer der zuverlässigsten Frühindikatoren für die konjunkturelle Entwicklung in der Eurozone.

Gedämpft wurde das Bild allerdings durch hohe Energiepreise und eine spürbare Unsicherheit im Zuge einer militärischen Eskalation in der Golfregion. Der Beginn eines Iran-Kriegs Ende Februar und die zeitweise Schließung der Straße von Hormus hatten die Stimmung der Unternehmen nach Angaben von S&P Global deutlich belastet. Der Indikator für die Geschäftserwartungen habe sich seitdem kaum erholt, hieß es.

Geopolitische Belastungsfaktoren

Die Straße von Hormus gilt als eine der wichtigsten Schifffahrtsstraßen der Welt. Ein großer Teil des globalen Öl- und Flüssiggastransports läuft durch diese Meerenge zwischen dem Iran und Oman. Eine Schließung oder auch nur eine erhebliche Beeinträchtigung der Durchfahrt kann die Preise an den Energiemärkten weltweit schnell nach oben treiben.

Höhere Öl- und Gaspreise wirken in der Regel mit Verzögerung auf die Verbraucherpreise im Euroraum durch. S&P Global erklärte, dass die Sorge vor einer Wiederbelebung der Inflation eine mögliche Erklärung dafür sei, warum der Stimmungsindikator für den Dienstleistungssektor nicht stärker ausgefallen sei. Auch die deutsche Wirtschaft, die besonders energieintensiv ist, spüre diese Effekte.

Zweigeteilte Konjunktur im Euroraum

Auf nationaler Ebene zeigen die Daten laut S&P Global ein differenziertes Bild: Während der Dienstleistungssektor insgesamt robust bleibe, kämpfe die Industrie weiterhin mit gedämpfter Nachfrage und einer verhaltenen Auftragslage. Volkswirte werten die aktuellen Zahlen daher als Zeichen für eine zweigeteilte Konjunktur im Euroraum.

Für die Europäische Zentralbank, die ihre Geldpolitik in den kommenden Wochen neu ausrichten will, sind die Daten besonders relevant. Eine wachsende Dienstleistungswirtschaft spräche eher gegen rasche Zinssenkungen, während eine schwächere Industrie Spielraum für eine Lockerung eröffnen könnte. Beide Signale schlagen sich nun gleichzeitig in den Indikatoren nieder.

Ausblick auf die kommenden Wochen

Die kommenden Wochen werden zeigen, ob sich der Wachstumstrend im Dienstleistungssektor fortsetzt oder ob die geopolitischen Risiken am Golf die Erholung abermals bremsen. S&P Global will seinen nächsten monatlichen Bericht in rund vier Wochen veröffentlichen.

Mit Blick auf die historische Einordnung liegen die aktuellen Werte des composite PMI noch unter dem langfristigen Durchschnitt, aber deutlich über dem Niveau der Coronakrise oder der Energiekrise der Jahre 2022 und 2023. Volkswirt Plecko sprach daher von einer "Normalisierung auf erhöhtem Niveau".

Die österreichische Nachrichtenagentur APA, die den Bericht von S&P Global am Donnerstag verbreitete, hob hervor, dass die Daten den Erwartungen vieler Analysten entsprächen. Der Großteil der von Bloomberg und Reuters befragten Experten hatte mit einer Stagnation gerechnet.

Insgesamt bleibt die wirtschaftliche Lage im Euroraum laut S&P Global fragil, aber stabil. Die Unternehmen im Dienstleistungssektor zeigten sich demnach resilient gegenüber den Belastungen aus der Golfregion und der Energiepreisentwicklung.

Für Verbraucherinnen und Verbraucher im Euroraum bedeutet die Entwicklung, dass Dienstleistungen – von Gastronomie über Tourismus bis hin zu IT und Beratung – weiterhin gefragt sind. Allerdings könnten höhere Energiekosten in den kommenden Monaten erneut auf die Preise durchschlagen und die Kaufkraft belasten.