NLB senkt Mindestannahmeschwelle für Addiko-Übernahme auf über 50 Prozent

Hintergrund: Die Ausgangslage bei Addiko

Mit der Reduktion der Mindestannahmequote folgt die NLB einem Schritt der RBI: Nachdem die RBI vergangene Woche die Mindestannahmequote bei ihrem Übernahmeangebot für sämtliche Addiko-Aktien von über 75 Prozent auf mehr als 55 Prozent gesenkt hat, reduzierte auch die slowenische NLB die Schwelle von 75 Prozent auf über 50 Prozent. Damit liegen die beiden konkurrierenden Bieterinnen in der zentralen Bedingung für das Gelingen ihrer Angebote deutlich näher beieinander als noch zu Beginn der Übernahmeschlacht.

Beide Banken werben seit Monaten intensiv um verkaufswillige Anteilseigner, wobei die Aktionäre zwischen den Offerten wechseln können. Die aktuelle Frist läuft bis 16. Juli um 17.00 Uhr, und die NLB hat einen Antrag auf Verlängerung der Annahmefrist bei der Übernahmekommission eingebracht. Sollte die Frist verlängert werden, verschiebt sich auch der Endtermin, zu dem die RBI ihren Erfolg oder Misserfolg abschließend feststellen kann.

Neutralität der Addiko-Führung

Ende Juni zogen der Vorstand und der Aufsichtsrat der Addiko Bank ihre Empfehlung für die Annahme des Angebots der Raiffeisen Bank International (RBI) zurück und stehen den Übernahmeangeboten nun neutral gegenüber. Damit haben weder das Management noch das Kontrollorgan der Zielbank eine Präferenz für eines der beiden Gebote ausgesprochen, was die Entscheidung stärker in die Hände der freien Aktionäre legt.

Rechnerisch kann die NLB die 50-Prozent-Hürde nur nehmen, wenn Aktionäre ihre Zusagen an die Konkurrenz wieder zurückziehen. Ein automatischer Wechsel ist im Verfahren nicht vorgesehen; die Bieterin ist daher auf aktive Rücknahmen angewiesen, um die eigene Annahmequote über die relevante Schwelle zu heben.

Die RBI, die bei den Addiko-Anteilen die gesetzliche Schwelle von 50 Prozent bereits überschritten hat, verfügt damit vorerst über die größere Akzeptanz unter den Anteilseignern. Mit der gesenkten Mindestannahmequote verschafft sich die NLB allerdings mehr Spielraum, um im Fall zahlreicher Rücknahmen von RBI-Zusagen selbst über die Schwelle zu gelangen.

Was die Aktionäre beachten müssen

Aus Sicht der Aktionäre bedeutet die Entwicklung eine Vereinfachung: Die Bindung an ein Angebot ist weniger endgültig, und der Wechsel zwischen den Bietern bleibt innerhalb der Frist grundsätzlich möglich. Welche Bank am Ende die Mehrheit an der Addiko Bank hält, hängt damit nicht nur vom gebotenen Preis, sondern auch von der Mobilisierungsfähigkeit der beiden Bieterinnen in den verbleibenden Tagen ab.

Sollte die Übernahmekommission dem Antrag der NLB auf Fristverlängerung stattgeben, würden sich die Karten neu mischen. Bis dahin gilt die Frist 16. Juli um 17.00 Uhr, an der sich beide Seiten sowie die Anteilseigner orientieren.

Frist und mögliche Verlängerung

Marktbeobachter werten die parallelen Schwellensenkungen als Zeichen dafür, dass beide Institute um eine breite Aktionärsbasis konkurrieren und ihre Angebote auch bei weniger als drei Viertel der Anteile als erfolgreich werten würden. Die endgültige Entscheidung über Eigentum und Kontrolle bei der Addiko Bank bleibt damit bis zum Ablauf der Frist beziehungsweise bis zu einer allfälligen Verlängerung offen.