Größter Börsengang der Geschichte: SpaceX startet an der Nasdaq – Musk wird erster Billionär

Preisbildung und Kontrolle

Anders als bei vielen anderen Börsengängen legte SpaceX den Ausgabepreis von 135 Dollar vorab selbst fest. Üblicherweise nennen Unternehmen zunächst eine Spanne – und ermitteln den Preis dann basierend auf dem Interesse der Investoren. Tech-Milliardär Elon Musk bringt seine Weltraumfirma SpaceX in einer Mega-Aktienplatzierung an die Börse. Er behält die klare Mehrheit der Anteile.

Musk wird mit dem Börsengang zum ersten Menschen mit einem Vermögen von mehr als einer Billion Dollar – zumindest auf dem Papier, gemessen am Wert seiner SpaceX-Aktien und Anteile am ebenfalls von ihm geführten Elektroautobauer Tesla. Musk wird mit einem Stimmrechtsanteil von mehr als 80 Prozent auch nach dem Börsengang die volle Kontrolle über SpaceX behalten. Basis dafür sind Aktien mit mehr Stimmrechten.

Geschäftszahlen: hohe Verluste, hohe Erwartungen

KI-Fantasie treibt amerikanische und europäische Unternehmen an die Wall Street: Der Börsengang von SpaceX steht exemplarisch für eine Welle neuer Erstnotierungen, in der Anleger auf künftiges Wachstum durch Künstliche Intelligenz setzen. Der Ausgang wird es der bisher größte Börsengang. Auch der österreichische Motorenhersteller Innio wird in diesem Kontext als Teil des "Jahres der Mega-Börsengänge" genannt, wie in einer der zugrunde liegenden Analysen berichtet wird (Von SpaceX bis Innio: Das Jahr der Mega-Börsengänge).

Trotz des Rekorderlöses sind die zuletzt ausgewiesenen Geschäftszahlen des Unternehmens klar negativ. So gab es im vergangenen Jahr Verluste von rund 4,94 Milliarden Dollar bei einem Umsatz von 18,67 Milliarden Dollar (gut 16 Milliarden Euro). Da SpaceX im vergangenen Jahr weniger als 19 Milliarden Dollar Umsatz hatte, tiefrote Zahlen schrieb, verlangt Musk den Anlegern eine Wette auf künftige Erfolge ab. Im ersten Quartal dieses Jahres verbuchte SpaceX ein Minus von 4,28 Milliarden Dollar bei rund 4,7 Milliarden Dollar Umsatz.

Das Kerngeschäft trägt derzeit vor allem Starlink: Während heute der Satelliten-Internetdienst Starlink den Großteil des Geschäfts ausmacht, ist Starlink der zentrale Geldbringer von SpaceX und machte im ersten Quartal 3,26 Milliarden Dollar Umsatz. Der Satelliteninternet-Dienst hat inzwischen rund 10,3 Millionen Kunden in 164 Ländern.

Starship, Starlink und KI-Rechenzentren im All

Zukäufe und Großinvestitionen in das Raketenprogramm Starship gehören zu den größten Posten der Vergangenheit und der kommenden Jahre. In Starship investierte SpaceX insgesamt mehr als 15 Milliarden Dollar. Die Firmenleitung geht davon aus, dass die Rakete nach Abschluss aller Tests im zweiten Halbjahr kommerzielle Flüge absolvieren kann. Mit Starship sollen auch Starlink-Satelliten in die Umlaufbahn gebracht werden, die Internet aus dem All direkt auf Smartphones nutzbar machen.

In der Zukunft soll Künstliche Intelligenz das größte Geschäft sein – auch durch Rechenzentren im All. Die Idee dahinter ist, dass die Sonne dort viel Energie liefern kann. Skeptiker verweisen allerdings auf Probleme wie die erheblichen Aufbaukosten, eine trotz der niedrigen Temperaturen im All schwierige Kühlung sowie die Strahlung, die Schaltkreise beschädigen könne. Der Firma zufolge soll mit der Zeit Künstliche Intelligenz einen großen Schub bringen.

Gewinner der ersten Stunde: Thiel und Sequoia

Der Börsengang bescherte auch langjährigen Wegbegleitern Musks hohe Buchgewinne. So hält die Investmentfirma Founders Fund von Musks langjährigem Weggefährten Peter Thiel laut dem Finanzdienst Bloomberg einen Anteil von etwa drei Prozent, der für rund 600 Millionen Dollar erworben worden sei. Die Beteiligung ist zum Ausgabepreis mehr als 50 Milliarden Dollar wert. Der Risikofinanzierer Sequoia Capital habe rund 2 Milliarden Dollar investiert – und halte nun einen mehr als 20 Milliarden Dollar schweren Anteil.

Aus Sicht von Marktbeobachtern ist der Schritt des Unternehmens bemerkenswert, weil es den Preis eigenständig setzte und damit auf den üblichen Aushandlungsprozess mit Investoren verzichtete. Die Nachrichtenagentur dpa-AFX berichtete aus New York (NEW YORK (dpa-AFX)). Die Berichterstattung wurde zudem aus Wien ergänzt (WIEN/NEW YORK).

In den Stunden vor dem Handelsstart an der Nasdaq richtete sich der Blick auch auf die Frage, ob der Ausgabepreis am Markt tatsächlich gehalten werden kann. Der Konzern hatte im Vorfeld darauf verwiesen, dass die Bewertung nicht allein an den jüngsten Geschäftszahlen festgemacht werden solle, sondern an den erwarteten Erfolgen im Raketen- und KI-Geschäft.

Blick auf den Handelstag

Mit dem ersten Handelstag steigt SpaceX in eine neue Phase als börsennotiertes Unternehmen ein. Der Konzern muss künftig vierteljährlich offiziell berichten und sich den Erwartungen der Investoren an Wachstum und Profitabilität stellen. Die jetzige Eigentumsstruktur mit Musks Stimmrechtsmehrheit bleibt davon allerdings unberührt.

Der hohe Erlös könnte zudem Signalwirkung für weitere geplante Börsengänge haben. Beobachter werten den Vorgang als Beleg dafür, dass der Kapitalmarkt derzeit bereit ist, hohe Summen für Unternehmen zu zahlen, die auf das Thema Künstliche Intelligenz setzen – selbst wenn die aktuellen Zahlen rote Bilanzen zeigen.

Insgesamt verdeutlicht der Börsengang den Wandel der US-Technologiebörse: Immer mehr Unternehmen mit gewagtem Geschäftsmodell und hohen Verlusten gelingt der Sprung an den Markt, weil Investoren auf künftige Dominanz in einem neuen technologischen Feld wetten. SpaceX ist dafür das bislang prominenteste Beispiel.

Am Ende des ersten Handelstags wird sich zeigen, ob der hohe Ausgabepurs und die damit verbundene Bewertung am Markt Bestand haben. Schon jetzt aber gilt: Mit dem Börsengang ist Musk – zumindest auf dem Papier – der erste Mensch, dessen Vermögen die Marke von einer Billion Dollar überschreitet.