Fed-Protokoll zeigt wachsende Inflationssorgen und Hinwendung zu höheren Zinsen

Zinsausblick verschiebt sich

Die PCE-Inflation, an der die Fed ihre Preisstabilität misst, war im Mai auf 4,1 Prozent gestiegen, nach 3,8 Prozent im April. Der Anstieg wurde maßgeblich durch eine Energiepreiswelle infolge des Irankriegs ausgelöst. Im Protokoll heißt es: "Einige Teilnehmer merkten an, dass der Preisdruck auf breiterer Basis stattfindet, wobei ein großer Teil der Waren und Dienstleistungen... erhebliche Anstiege verzeichnet." Eine Mehrheit der Teilnehmer stellte fest, dass die Inflation deutlich über dem Zielwert von zwei Prozent liege.

Der neue Fed-Vorsitzende Kevin Warsh unterstrich bei seiner ersten Pressekonferenz als Notenbankchef das Bekenntnis des FOMC, die hohe Inflation der vergangenen Jahre zurück auf das Ziel von zwei Prozent zu bringen. Warsh kündigte zudem die Einrichtung von fünf Arbeitsgruppen zu den Themen Kommunikation, Bilanz, Daten, Produktivität und Arbeitsmarkt sowie Inflation an; diese sollen bis Jahresende ihre Arbeit aufnehmen und abschließen. "Die Arbeitsgruppen verfolgten das gemeinsame Ziel einer Fed, die sich ihrer Aufgabe bewusst sei, ihren Zweck erfülle und den Blick auf die Zukunft richte", sagte Warsh.

Warsh setzt Akzente in erster Pressekonferenz

Dabei verzichtete Warsh selbst auf eine eigene Zinsprojektion und nahm auch nicht an der Zinsprognose der Notenbanker teil. Sein wiederholtes Bekenntnis zur Preisstabilität habe jedoch den Eindruck eines zur Straffung neigenden Geldpolitischen Ausschusses verstärkt, hieß es. Auf seiner ersten Pressekonferenz hatte Warsh zudem die Arbeit der Fed unter seinem Vorgänger Jerome Powell kritisiert und dieser ein Versagen bei der Inflationsbekämpfung in den vergangenen Jahren vorgeworfen.

Die Fed-Funds-Futures preisen derzeit eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte bis Jahresende ein. Sollte die Inflation im Jahresverlauf hoch bleiben, sehen die Notenbanker Zinsanhebungen als notwendig an. Als mögliche Treiber der Preisentwicklung nannten sie den Krieg im Nahen Osten, Zölle sowie eine starke Nachfrage im Zuge des durch Künstliche Intelligenz getriebenen Investitionsbooms. Warsh zufolge sei die KI-getriebene Unternehmensinvestition eine neue Kraft, die den Preisauftrieb aufrechterhalten könnte.

Märkte und Hintergründe

Am Markt wurde das FOMC-Treffen des Vormonats bereits als Schritt in Richtung höherer Zinsen interpretiert, da der Zinsausblick eine größere Gruppe von Anhebungsbefürwortern zeigte. Auf der Junisitzung hatte das FOMC zudem sämtliche Hinweise auf künftige geldpolitische Änderungen aus seiner Erklärung entfernt und signalisiert, dass es vorerst keine Lockerung erwarte. Eine Mehrheit der Teilnehmer sah Vorteile in einem kürzeren Text zur Begleitung der Beschlüsse.

Parallel belastete die Ankündigung von US-Präsident Donald Trump, das vorläufige Abkommen zur Beendigung des Irankriegs für nichtig zu erklären und dem Iran mit einem massiven Militärschlag zu drohen, die Stimmung an der Wall Street. Nach Signalen einer Deeskalation im Iran-Konflikt waren die Kriegsängste zuletzt wieder aufgeflammt.

Ausblick

Die Fed betonte, dass die Inflation im Vergleich zum Zielwert erhöht bleibe; gleichzeitig erklärten die meisten Mitglieder, dass die Fed die Zinsen auf dem aktuellen Niveau belassen oder sie letztlich senken könne, sofern der Inflationsdruck relativ rasch nachlasse. Die Arbeitsgruppen sollen in den kommenden Wochen ihre Arbeit aufnehmen.

Märkte und Beobachter werten die veröffentlichten Mitschriften damit als klaren Hinweis auf eine mögliche Straffung im Jahresverlauf. Die kommenden Inflationsdaten, die Entwicklung des Irankonflikts sowie die tatsächliche Investitionsdynamik im KI-Sektor gelten als entscheidende Faktoren für die nächsten geldpolitischen Schritte.