Warner-Übernahme durch Paramount: Aktionäre stimmen im März über den Deal ab

Ursprünglich war eine zügigere Abstimmung angepeilt, doch nun verschiebt sich der Termin auf März. Branchenbeobachter werten die Verschiebung als Zeichen dafür, dass die Wettbewerbsbehörden den Zusammenschluss der beiden Medienkonzerne besonders sorgfältig prüfen. Eine Fusion in dieser Größenordnung berührt Filmstudios, TV-Sender wie CNN und das Streaming-Geschäft, weshalb kartellrechtliche Bedenken in mehreren US-Bundesstaaten geprüft werden.

Kartellrechtliche Prüfungen als Hauptbremse

Zugleich könnten die Firmen auch die Frist verlängern. Diese Möglichkeit wurde im Vorfeld der Verhandlungen offengehalten, um auf etwaige Auflagen der Aufseher reagieren zu können. Eine Verlängerung wäre vor allem dann wahrscheinlich, wenn die Wettbewerbsbehörden zusätzliche Zugeständnisse verlangen oder den Verkauf bestimmter Geschäftsteile zur Bedingung machen.

Im Zentrum des Deals steht das Film- und Seriengeschäft von Warner Bros. Discovery, das mit dem Paramount-Portfolio zusammengelegt werden soll. David Ellison, Sohn des Oracle-Mitgründers Larry Ellison, treibt den Zukauf mit Nachdruck voran. Kritiker werfen dem Vorhaben vor, die Medienkonzentration in den USA weiter zu verstärken und damit die Vielfalt im Film- und Nachrichtengeschäft zu gefährden.

Politisch erhält der Deal Rückendeckung aus dem Umfeld von Donald Trump. Befürworter argumentieren, dass ein gestärktes US-Medienhaus im globalen Wettbewerb gegen chinesische und europäische Konkurrenten besser bestehen könne. Gegner befürchten jedoch, dass ein Zusammenschluss die redaktionelle Unabhängigkeit insbesondere bei Nachrichtenangeboten wie CNN unter Druck setzen könnte.

Unerwartete Sonderzahlungen an Aktionäre

Neben den kartellrechtlichen Fragen müssen auch die Warner-Aktionäre dem Deal noch formal zustimmen. Dass Paramount nun mit unmittelbaren Sonderzahlungen lockt, gilt in der Branche als ungewöhnlicher Schritt. Üblicherweise werden solche Zuschläge erst nach Abschluss einer Transaktion gezahlt, nicht als Brücke über einen möglicherweise monatelangen Schwebezustand.

Bleibt die Zustimmung der Aktionäre aus oder stoppen die Wettbewerbsbehörden den Zusammenschluss, müsste Paramount die bereits angekündigten Sonderzahlungen zurückziehen. Die kommenden Monate gelten daher als entscheidende Phase: bis zur Aktionärsabstimmung im März müssen sowohl die kartellrechtlichen Auflagen als auch die Investorenzustimmung gesichert werden.

Politische Rückendeckung und Kritik

Beobachter rechnen damit, dass die Wettbewerbsklagen in einzelnen US-Bundesstaaten den Zeitplan weiter beeinflussen könnten. Sollten Auflagen verlangt werden, beispielsweise der Verkauf einzelner Sparten, könnte sich der Abschluss entsprechend nach hinten verschieben. Die Option zur Fristverlängerung gibt beiden Seiten dabei den nötigen Verhandlungsspielraum.