Rheinmetall senkt Umsatzprognose nach Stornierung der Fregatten-F126-Aufträge

Die Anpassung betrifft den Umsatzausblick für das laufende Geschäftsjahr. Auch die operative Ergebnismarge steht unter Druck, da Fixkosten aus dem Schiffsbauprogramm nur schwer kurzfristig abzubauen sind. Branchenbeobachter werten den Schritt als Eingeständnis, dass sich die Verzögerungen und der endgültige Stopp des Vorhabens in den Bilanzzahlen niederschlagen werden.

Reaktion der Börse

Am Aktienmarkt reagierte das Papier zunächst verhalten. Die Rheinmetall-Aktie zeigte sich zunächst kaum beeindruckt, verlor dann aber bis zum Nachmittag 1,25 Prozent. Damit setzte der Titel seinen Abwärtstrend der vergangenen Wochen fort. Händler verwiesen auf die nun konkreter werdenden Risiken aus dem Marine-Geschäft sowie auf die Unsicherheit über mögliche Kompensationsaufträge.

Hintergrund ist das jahrelange Ringen um die Fregatten der Klasse F126. Das Programm war wegen technischer Probleme und deutlicher Kostensteigerungen in die Schlagzeilen geraten. Nach einer erneuten Prüfung entschied das Verteidigungsministerium, das Vorhaben nicht weiterzuverfolgen. Damit verliert Rheinmetall eines der größten Marineprojekte der vergangenen Dekade.

Hintergrund: Das Fregatten-Programm

Analysten zeigten sich zurückhaltend. Die Berenberg Bank hatte bereits vor Bekanntwerden der Prognosekorrektur auf die Abhängigkeit des Konzerns von Großaufträgen der Bundeswehr hingewiesen. Auch andere Beobachter sehen das Marine-Geschäft als strukturellen Risikofaktor für die künftige Umsatzentwicklung. Zugleich verwiesen sie auf die robuste Auftragslage im Land- und Munitionsbereich, die den Einfluss des Ausfalls begrenzen dürfte.

Unklar bleibt, inwieweit Rheinmetall Schadensersatzforderungen gegen das Ministerium prüft. Sollte eine Entschädigung für bereits erbrachte Vorleistungen ausgehandelt werden, könnte sich die finanzielle Belastung verringern. Bis dahin müssen Aktionäre mit erhöhter Unsicherheit über die weitere Geschäftsentwicklung rechnen.

Mögliche Entschädigung und Ausblick

Unterdessen steht die Frage im Raum, wie die Bundeswehr ihre Fähigkeitslücke im Bereich der Hochseefregatten schließen will. Diskutiert werden sowohl eine Neubeschaffung als auch eine stärkere Kooperation mit europäischen Marinewerften. Die Bundesregierung hat sich bislang nicht öffentlich zu einem Nachfolgeprogramm geäußert.

Für Rheinmetall bedeutet die Entscheidung, dass ein lukrativer, aber auch risikobehafteter Geschäftsbereich wegfällt. Konzernchef Armin Papperger hatte das Marinegeschäft in der Vergangenheit als Wachstumsfeld positioniert. Nun muss das Unternehmen seine strategische Planung anpassen und stärker auf bestehende Standbeine wie Munition, Panzer und Luftfahrttechnik setzen.

Am Markt bleibt abzuwarten, wie Anleger die weiteren Quartalszahlen bewerten. Sollte Rheinmetall den Ausfall durch neue Aufträge im Heeres- und Luftverteidigungssegment kompensieren können, könnte sich der Kurs wieder stabilisieren. Bis dahin bleibt die Aktie ein Spielball der Berichterstattung über das F126-Debakel.