Commerzbank: Orlopp sieht UniCredit weit von 75-%-Mehrheit entfernt

Orlopp wies darauf hin, dass die UniCredit dennoch ein Stück weit von einer qualifizierten Hauptversammlungsmehrheit, nämlich 75 Prozent, entfernt sei: «Und von einer qualifizierten Hauptversammlungsmehrheit, nämlich 75 Prozent, ist Unicredit noch ein Stück weit entfernt.» Solange es keinen Beherrschungsvertrag, keine Verschmelzung, keinen Squeeze-out gibt, müsse sie unabhängig agieren, weil es Minderheitsaktionäre gebe, die sie schützen müsse.

Orlopp: Mehrwert nur durch Integration

Zugleich betonte die Commerzbank-Chefin die wirtschaftliche Stärke des eigenen Hauses: «Wir haben ein Rekordjahr 2025 hinter uns, sehr ambitionierte Ziele für 2026 und die Folgejahre.» Ein Mehrwert komme nur durch eine Integration und Synergien. Dazu brauche sie zwingend eine sinnvolle Einigung über das Geschäftsmodell, die Unterstützung des Managements, des Aufsichtsrats, der Arbeitnehmervertreter und auch vom zweitgrößten Aktionär, dem Bund.

Die Bundesregierung als Großaktionär hatte das Vorgehen der UniCredit als „inakzeptabel" bezeichnet. Orlopp unterstrich, kurzfristig ändere sich ohnehin nichts, weil die Stimmrechte erst dann faktisch zur Verfügung stünden, sobald die Genehmigung der Europäischen Zentralbank vorliege. Ihre Verteidigungsstrategie gegen die Übernahme betrachtet die Commerzbank-Chefin nicht als gescheitert.

Bund als Großaktionär kritisiert Vorgehen

Auf die bisherige Kursentwicklung blickte Orlopp mit einer kritischen Selbstbeschreibung zurück: «Als wir im September 2024 gestartet sind, war der Aktienkurs noch nicht da, wo er sein sollte.» Die Commerzbank-Aktie hat seit dem Start der Abwehrstrategie allerdings deutlich zugelegt, was von Beobachtern auch als Reaktion auf das UniCredit-Angebot gewertet wird.

Die UniCredit zeigte sich unterdessen gesprächsbereit. Die Italiener betonten, sie seien an konstruktiven Gesprächen mit allen Interessengruppen interessiert. UniCredit sei weiter bestrebt, «konstruktiv» mit allen relevanten Stakeholdern zusammenzuarbeiten und zugleich die nötigen regulatorischen und aufsichtsrechtlichen Prozesse voranzutreiben.

Reaktionen der Analysten

Das Übernahmeangebot der Italiener wurde bis Ablauf am 3. Juli für 17,6 Prozent der Commerzbank-Papiere angenommen, wie UniCredit am Mittwoch (8. 7.) mitteilte. Die Bundesregierung hält als zweitgrößter Aktionär weiterhin einen nennenswerten Restanteil an der Frankfurter Bank.

Am Aktienmarkt wurde die Commerzbank zuletzt positiv eingeschätzt. Die Deutsche Bank AG stufte die Aktie am 12. Mai 2026 mit «Buy» ein, Barclays Capital bewertete sie am 29. Mai 2026 mit «Overweight». Spekulative Anleger können über Knock-out-Produkte mit einem Hebel zwischen 2 und 20 überproportional an Kursbewegungen partizipieren.

Mit Blick auf die nächsten Schritte deutete Orlopp an, dass ohne Zustimmung der EZB vorerst keine faktische Übernahmekontrolle möglich sei. Erst nach einer Genehmigung der Notenbank würden die mit dem Angebot erworbenen Stimmrechte auch tatsächlich nutzbar – ein Umstand, der den Zeitdruck auf beide Seiten verringert und die laufenden Gespräche zwischen Frankfurt, Mailand und Berlin prägen dürfte.