Chinas Aufsichtsbehörde genehmigt Shein-Börsengang in Hongkong

Bereits zuvor hatte Shein auch Börsengänge in New York oder London erwogen. Diese Versuche waren zuvor gescheitert. Mit der nun erteilten Genehmigung in Hongkong erhält das Unternehmen einen neuen Anlauf auf einem Kapitalmarkt, der näher am Heimatmarkt liegt.

Vorwürfe: Umwelt, Arbeitsbedingungen, Produktpiraterie

Hintergrund der intensiven Prüfung waren nach Angaben eines Insiders Bedenken in Pekings Führung, der Konzern könnte angesichts früherer Vorfälle weiter für Peinlichkeiten sorgen. Dabei verwies die Quelle auf einen Skandal um Sexpuppen in Frankreich und auf Berichte über schlechte Arbeitsbedingungen bei Zulieferern in China. Auch in der Vergangenheit sah sich das Unternehmen wiederholt mit Kritik konfrontiert: „Vorwürfen von Produktpiraterie, Umweltverschmutzung und schlechter Arbeitsbedingungen“.

Shein ist nach der Beschreibung ein Online-Versandhändler, der sein Geschäftsmodell auf schnell wechselnde Kollektionen zu niedrigen Preisen aufgebaut hat. Die Genehmigung aus Peking gilt als formale Voraussetzung, damit das Unternehmen in Hongkong an die Börse gehen kann. Über den konkreten Zeitpunkt des Listings und den angestrebten Ausgabepreis wurde zunächst nichts bekannt.

Mit der Zustimmung der CSRC deutet sich zugleich eine Verschiebung bei den Kapitalmarktambitionen chinesischer Firmen an. Während Shein ursprünglich New York anvisiert hatte und zuletzt auch London als möglichen Börsenplatz ins Auge fasste, fiel die Entscheidung nun zugunsten Hongkongs. Beobachter werten dies als Signal dafür, dass Peking verstärkt darauf drängt, große Neuemissionen im eigenen Rechts- und Regulierungsraum zu halten.

Bedeutung für Hongkong und den Markt

Unklar bleibt, wie stark die Kontroverse um die Lieferketten den Börsengang beeinflussen wird. Investoren und Aufsichtsbehörden in Hongkong werden sich nach Einschätzung von Beobachtern mit denselben Fragen auseinandersetzen müssen, die bereits in New York und London aufgeworfen wurden: Wie transparent sind die Produktionsbedingungen? Wie wird mit Vorwürfen zu Produktpiraterie umgegangen? Welche Umweltstandards gelten?

Shein war bislang nicht an der Börse notiert und gehört zu den wenigen großen Onlinehändlern, die ihren Wert über private Finanzierungsrunden aufgebaut haben. Mit einem erfolgreichen Listing in Hongkong würde das Unternehmen einen Marktwert erhalten, der als Referenz für die künftige Bewertung anderer Fast-Fashion-Plattformen dienen könnte.

Ausblick auf den Börsengang

Die endgültige Entscheidung über Platzierung und Zeitpunkt des Börsengangs liegt nun beim Unternehmen und seinen Beratern. Sollte Shein den Schritt wie geplant vollziehen, wäre es einer der größten chinesisch-stämmigen Börsengänge der vergangenen Jahre in Hongkong. Die CSRC wolle sich zu dem Genehmigungsvorgang nicht weiter äußern, hieß es in den Berichten.

Der gesamte Vorgang zeigt aus Sicht chinesischer Beobachter, wie stark politische Erwägungen inzwischen in wirtschaftliche Genehmigungsverfahren hineinspielen. Die Verzögerung um ein Jahr sei dem Vernehmen nach kein Einzelfall, sondern Ausdruck eines breiter angelegten Musters, bei dem die Parteiführung direkten Einfluss auf die Aufsichtsentscheidungen nehme.

Für Verbraucherinnen und Verbraucher in Europa dürfte sich durch den Börsengang kurzfristig wenig ändern. Mittel- bis langfristig jedoch erhöht der Schritt den Druck auf das Unternehmen, zu Vorwürfen aus den Bereichen Produktpiraterie, Umwelt und Arbeitsbedingungen öffentlich Stellung zu nehmen – nicht zuletzt, weil institutionelle Investoren in Hongkong zunehmend Wert auf ESG-Standards legen.