CXMT überholt Tencent: Chinas aufstrebender Chipriese wird wertvollster börsennotierter Konzern des Landes

CXMT gehört zu den wenigen chinesischen Herstellern, die DRAM-Chips für Arbeitsspeicher in Servern, PCs und Smartphones produzieren – ein Segment, das bislang von wenigen internationalen Konzernen dominiert wird. Der Aufstieg an der Börse fällt in eine Phase, in der China verstärkt in eigene Fertigungskapazitäten investiert, um die Abhängigkeit von ausländischen Zulieferern zu verringern.

Hintergrund

Trotz Börsenerfolg: Lücke zu Marktführern bleibt

Trotz des Börsenerfolgs bleibt die technologische Lücke zu den Branchengrößen erheblich. Wie aus Marktdaten hervorgeht, sind Samsung, SK hynix und Micron (Micron Technology) die führenden Anbieter im DRAM-Markt, und CXMT hat deren Kapazitätsvorsprung noch nicht aufgeholt. Branchenkenner sehen daher vor allem einen Signalwert im Aktienkurs, weniger den Ausdruck einer bereits erreichten technologischen Gleichrangigkeit.

Treiber des Höhenflugs

Der Kursanstieg von CXMT wird unter anderem mit der weltweit steigenden Nachfrage nach Speicherchips für KI-Anwendungen in Verbindung gebracht. Rechenzentren und KI-Server benötigen große Mengen an DRAM, was Herstellern mit Produktionskapazitäten in China zugutekommt. Zugleich haben sich die Geschäftsergebnisse von CXMT nach Einschätzung von Analysten zuletzt spürbar verbessert.

Geopolitischer Hintergrund

Vergleich mit Tencent

Tencent, lange Zeit als Aushängeschild der chinesischen Internetwirtschaft an der Börse gehandelt, hat zuletzt nicht mehr in dem Maße zugelegt wie CXMT. Der Konzern, zu dem unter anderem Spieleplattformen und Online-Dienste gehören, war über Jahre der wertvollste börsennotierte Konzern Chinas. Der relative Rückstand gegenüber dem Chipaufsteiger unterstreicht die Verschiebung der Investorenaufmerksamkeit.

Blick auf die kommenden Quartale

Geopolitischer Kontext

Die USA haben in den vergangenen Jahren den Zugang chinesischer Firmen zu modernster Halbleiterausrüstung eingeschränkt und damit den Druck auf die heimische Industrie erhöht. CXMT gilt als eines der zentralen Unternehmen, das von Pekings Industriepolitik profitieren soll. Der Börsenerfolg wird daher auch als Gradmesser für die Wirksamkeit der staatlichen Förderpolitik gewertet.

Bewertung durch Beobachter

Marktteilnehmer sehen in dem Rekord eine Mischung aus fundamentaler Verbesserung und spekulativer Begeisterung. Solange die Kapazitätslücke zu den drei DRAM-Marktführern bestehe, sei der Börsenwert mit Vorsicht zu interpretieren. Gleichzeitig erkennen Investoren in CXMT ein Vehikel, um auf das langfristige Thema der chinesischen Halbleiter-Selbstständigkeit zu setzen.

Ausblick

Die kommenden Quartalsberichte werden zeigen, ob CXMT die Profitabilität und Produktionsmenge weiter steigern kann. Sollte der Konzern weitere Marktanteile hinzugewinnen, dürfte sich auch die Bewertung an den internationalen Wettbewerbern orientieren. Andernfalls könnte sich der Abstand zum Spitzenfeld wieder vergrößern. Branchenbeobachter rechnen mit einer anhaltend hohen Aufmerksamkeit für die chinesische Speicherchipindustrie.

Reaktion der Märkte

Neben CXMT-Titeln rückten auch andere chinesische Halbleiterwerte verstärkt in den Fokus. Anleger sehen in der Dynamik um Speicherchips einen der wenigen Wachstumsbereiche, in denen China gegenüber ausländischen Konkurrenten Boden gutmachen kann. Der Wechsel an der Spitze der Börsenwertung gilt daher als Indikator für eine breitere Rotation innerhalb des chinesischen Aktienmarktes.