Alibaba legt in Hongkong zu, während Zhipu und MiniMax unter Druck bleiben

Moonshot hatte Kimi K3 am Freitag vergangener Woche vorgestellt, ein offenes KI-Modell mit rund 2,8 Billionen Parametern in einer Mixture-of-Experts-Architektur und einem Kontextfenster von einer Million Token. Die vollständigen Modellgewichte will Moonshot bis zum 27. Juli 2026 veröffentlichen. Auf unabhängigen Benchmark-Plattformen wie Artificial Analysis und Arena.ai schnitt das Modell wettbewerbsfähig mit US-Spitzenmodellen ab und übertrifft in einigen anspruchsvollen Tests Anthropics Opus.

Kimis K3 und die Folgen für Hongkongs KI-Werte

Gleichzeitig berichtete Bloomberg unter Verweis auf mit der Sache vertraute Personen, Moonshot bereite einen Börsengang in Hongkong vor, der innerhalb der kommenden sechs Monate stattfinden könnte. Das Unternehmen habe dafür eine Aktionärsresolution zur Zustimmung in Umlauf gebracht. Für die Hongkong-Notierung baut Moonshot seine Offshore-VIE-Struktur ab und ersetzt sie durch ein Joint-Venture-Modell, das den Anforderungen der chinesischen Wertpapieraufsicht entspricht.

Auch der chinesische Konkurrent DeepSeek bereitet nach einem Reuters-Bericht der vergangenen Woche eine Notierung in Festlandchina vor und sammelt dafür frisches Kapital zu einer Bewertung von umgerechnet rund 74 Milliarden US-Dollar ein. DeepSeek schloss im Juni seine erste externe Finanzierungsrunde ab und nahm dabei rund sieben Milliarden US-Dollar bei einer Bewertung von etwa 50 Milliarden US-Dollar ein, an der sich unter anderem Tencent und CATL beteiligten. Ein IPO-Antrag könnte laut Bloomberg Ende 2026 oder Anfang 2027 eingereicht werden.

Bei Zhipu verschärft der nach einer Kapitalerhöhung Anfang Juli 2026 auf rund 13,5 Prozent geschrumpfte freie Streubesitz nach Bloomberg-Angaben solche Ausschläge zusätzlich. Zhipu AI (internationale Marke Z.ai) und MiniMax waren am 8. und 9. Januar 2026 an der Hongkonger Börse notiert worden. Die Titel beider Unternehmen hatten, getrieben von früheren Modellveröffentlichungen, zwischenzeitlich mehr als 500 Prozent (Zhipu) beziehungsweise rund 470 Prozent (MiniMax) über ihren Ausgabepreisen gelegen.

Zhipu und MiniMax unter Druck

Nach dem Kimi-K3-Launch am Freitag brachen die Kurse allerdings ein. Die Zhipu AI-Aktie brach am selben Tag um 28,49 Prozent auf 1'107 Hongkong-Dollar ein, MiniMax fiel um 15,62 Prozent auf 216 Hongkong-Dollar. Händler bezeichneten die Marktreaktion als ein "neues DeepSeek-Moment" und verwiesen auf den Ausverkauf nach der Veröffentlichung von DeepSeeks R1-Modell Anfang 2025.

Zum Wochenstart setzten sich die Verluste bei einzelnen Werten fort. Zhipu-Titel brechen zum Wochenstart zeitweise weitere 13,10 Prozent auf 962,00 HKD ein. MiniMax-Aktien verlieren daneben 8,94 Prozent auf 196,70 HKD. Auch der Bitcoin geriet im Zuge der Risikoaversion nach der Kimi-K3-Ankündigung unter Druck, und in den USA gaben Nvidia und AMD nach; der Nasdaq verlor 1,5 Prozent, der taiwanesische Leitindex mehr als 6 Prozent und japanische Aktien 4 Prozent.

Moonshot-Bewertung und Investorenkreis

Moonshot schliesse parallel eine private Finanzierungsrunde ab, die den erst drei Jahre alten Konzern mit mehr als 30 Milliarden US-Dollar bewerten könnte, gegenüber rund 4,3 Milliarden US-Dollar im Dezember. Die Runde, die rund zwei Milliarden US-Dollar einbringen soll, steht unter der Führung von Meituan; weitere Investoren sind Alibaba, Tencent und China Mobile. CEO Yang erklärte, Moonshot sei mit liquiden Mitteln von mehr als 10 Milliarden Yuan (rund 1,4 Milliarden US-Dollar) nicht unter Druck.

Das Unternehmen war 2023 vom früheren Tsinghua-Professor Yang Zhilin gegründet worden. Moonshots jährlich wiederkehrende Umsätze (ARR) stiegen nach Konzernangaben von 200 Millionen US-Dollar im April auf 300 Millionen US-Dollar im Juni. Wegen der hohen Nachfrage nach Kimi K3 hatte Moonshot neue Anmeldungen vorübergehend ausgesetzt. Auch die Alibaba-Vorstellung einer Vorabversion des eigenen KI-Modells Qwen Max 3.8 stützte den Optimismus.

Die Veröffentlichung des vollständigen Open-Source-Modells von Kimi K3 ist für den 27. Juli angekündigt. Bloomberg zufolge arbeitet DeepSeek zudem mit Wirtschaftsprüfern an vollständigen Finanzberichten bis Ende Dezember 2026. Beide Unternehmen bereiten Sekundärnotierungen in Festlandchina vor, wobei Zhipu den Star Market (Wissenschafts- und Technologieinnovations-Board) anstrebt.

Der Handel am Montag spiegelte damit die Spannung zwischen neuen Börsengangsfantasien und der Korrektur zuvor überhitzter Titel wider. Während die Alibaba-Beteiligung an Moonshot als positiver Katalysator wirkte, litten die bereits börsennotierten chinesischen KI-Konzerne Zhipu und MiniMax unter Gewinnmitnahmen.

Der vorliegende Bericht von finanzen.ch ist Teil einer fortlaufenden Beobachtung der KI-Aktienmärkte in Hongkong und Festlandchina. Die Autorin Claudia Stephan ordnet die Entwicklungen als "Teilerholung" ein, da der breitere Sektor noch unter dem Eindruck des Modell-Launches von Kimi K3 steht.