KfW-Umfrage: Unternehmen sehen hohen Investitionsbedarf, halten sich aber zurück

Das Ergebnis fällt deutlich pessimistischer aus als noch vor zwei Jahren. Nur 57 Prozent der befragten Unternehmen haben im vergangenen Jahr Investitionen getätigt. Dieser Wert lag sogar unter dem Niveau des Krisenjahres 2009, als noch 68 Prozent investierten. Zugleich gaben 92 Prozent der Unternehmen an, dass sie grundsätzlich Investitionsbedarf haben.

Hoher Bedarf, geringe Umsetzung

Besonders groß ist der Bedarf im Bereich Digitalisierung: 53 Prozent der Unternehmen sehen dort Handlungsdruck. Damit führt die Digitalisierung die Liste der Investitionsfelder klar an, noch vor Dekarbonisierung und Innovation. KfW-Chef Stefan Wintels brachte die Diskrepanz zwischen Bedarf und tatsächlicher Aktivität auf den Punkt: "Deutschland steht vor einer großen Investitionsaufgabe - staatlich wie privat. Unsere Unternehmen wissen dabei sehr genau, wo sie investieren müssen - in Digitalisierung, Dekarbonisierung, Innovation. Doch zu viele Projekte bleiben seit Jahren in der Warteschleife."

Neben dem ungenutzten Potenzial beklagen die Unternehmen vor allem die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen. Als Hauptgrund für ihre Zurückhaltung gaben die Unternehmen, die 2025 nicht investiert haben, das gesamtwirtschaftliche Umfeld an, gefolgt von den hohen Kosten für Energie, Material und Löhne. Hinzu kommen sinkende Eigenkapitalquoten: Rund 31 Prozent von ihnen meldeten im Frühjahr 2026, dass ihre Eigenkapitalquote in den zurückliegenden zwölf Monate gesunken ist. Nur 23 Prozent berichteten über eine Verbesserung.

Die Konjunkturperspektiven sind ebenfalls getrübt. 40 Prozent erwarten weitere Einbußen bei der Nachfrage nach ihren Produkten und Dienstleistungen, während nur 20 Prozent berichteten über Zuwächse. 46 Prozent der befragten Unternehmen verzeichneten in den vergangenen zwölf Monaten rückläufige Nachfrage. Damit überwiegt die Skepsis deutlich – insbesondere bei kleineren Firmen. Dabei schauen größere Unternehmen optimistischer in die Zukunft als Kleinstunternehmen.

Verschärftes Finanzierungsklima

Die Finanzierungsbedingungen haben sich laut KfW weiter verschlechtert. Der Anteil der Unternehmen, die die Aufnahme eines Kredits als leicht einschätzten, lag bei nur 24 Prozent - acht Prozentpunkte weniger als 2024. Umgekehrt empfinden rund 26 Prozent der Unternehmen die Kreditaufnahme als schwierig. Je kleiner die befragten Unternehmen waren, umso schwieriger gestaltete es sich für sie, eine Finanzierung zu bekommen.

Auch die Bonität vieler Firmen steht unter Druck. Für 2025 meldeten 25 Prozent der Unternehmen eine Verschlechterung und nur 14 Prozent eine Verbesserung ihrer Ratingnote. Die Unternehmensbefragung 2026 zeigt, dass sich das Finanzierungsklima im Vergleich zur Vorerhebung 2024 noch weiter eingetrübt hat. Trotz dieser Widrigkeiten planen 61 Prozent der befragten Firmen, in den kommenden zwölf Monaten Investitionsprojekte tatsächlich umzusetzen.

Forderungen an die Politik

Wintels sieht die Politik in der Pflicht. "Wenn wir Bürokratie abbauen, Planungssicherheit stärken, qualifizierte Einwanderung ermöglichen und Finanzierung verlässlich verfügbar machen, kann sich diese Zurückhaltung schnell in eine neue Dynamik verwandeln", sagte der Vorstandsvorsitzende der KfW. Gleichzeitig bot er die Hilfe der Förderbank an: "Als Förderbank des Bundes stehen wir bereit, tragfähige Vorhaben zu finanzieren und Risiken zu teilen." Die KfW unterstützt im Auftrag des Bundes den Mittelstand mit zahlreichen Förderprogrammen.

Am häufigsten sehen sie diesen im Bereich Digitalisierung, wo 53 Prozent Bedarf melden. Der Investitionsstau droht nach Einschätzung der KfW damit nicht nur die Wettbewerbsfähigkeit der deutschen Wirtschaft, sondern auch die Transformation in Richtung Klimaneutralität und digitale Souveränität zu verzögern. Welche konkreten Projekte in den kommenden Monaten tatsächlich angestoßen werden, hängt laut Wintels maßgeblich davon ab, ob die politischen Rahmenbedingungen rasch verbessert werden.

Die KfW mit Sitz in Frankfurt am Main sieht sich als zentralen Akteur, um die Lücke zwischen Investitionsabsicht und Investitionswirklichkeit zu schließen. KfW, Palmengartenstr. 5 - 9, 60325 Frankfurt